钢价面临更严峻调整

时间:2015-11-26 7:15:44 　　□宝城期货 何晔玮

在现货商连续下调出厂价后，近期现货跌势放缓，螺纹期现价差并未如预期般快速修复。由于普氏指数回调，加上煤焦持续弱势下行，近期螺纹跌幅较小，盘面利润略回升。钢厂高炉开工率下行，产能利用率与上月基本持平。随着北方地区进入冬季，需求季节性萎缩，但面临钢厂较高的库存水平，冬储行情或难大规模启动，对钢价影响不大。钢价维持弱势震荡的格局。

制造业PMI本月有所反弹，但依然处于50枯荣线之下。1-9月固定资产投资同比仅增长10.3%，再创新低，基建投资未能有效抵消房地产市场持续低迷带来的影响。9月铁路投资同比增速大幅回落，跌至1.8%。建材下游需求萎缩严重怎么治疗癫痫病能好，下行风险并未解除。

供给方面，1-9月，国内粗钢表观消费量同比下降5.82%，其中9月同比大幅下降8.65%，而1-9月全国粗钢产量为6.1亿吨，同比只下降了2.14%，消费量降幅大于产量降幅，钢铁供过于求局面加剧。近期钢厂盈利比例自前期历史低点3.68%反弹至6.75%，主要由于原材料同步下跌，前期维持较低库存。未来开工回升概率不大。进入冬季，北方地区施工显著减少，北材南下会增加南方钢材的供应量，后期库存压力较大。

原材料方面，国际矿山继续降低成本并扩大产量，主要矿商今癫痫病患者心理年三季度的铁矿石产量均有所增长。很新铁矿石港口库存为8658万吨，环比变化不大，但相比去年同期万亿吨级别的库存量，今年春节后至今港口库存对矿价并未产生很大的压力。国际四大矿山前期关停部分治癫痫病有什么方法呢高成河南癫痫病十大医院本矿山，外矿成本很低已降至16.9美元/湿吨，远低于国内矿山。外矿降低成本、扩大生产，而7月以来钢厂亏损加剧，开工率下降，铁矿石下游需求环比减少。炼焦煤价格受制于前几年产能扩张导致的总产能持续释放，需求覆盖产能比例也持续降低。

基于产业层面的分析，随着钢厂亏损程度加重，成本支撑弱化，虽然品种间走势会出现分化，并且几乎期货全部呈现贴水的格局，但螺纹远月贴水幅度较小，现货升水一直维持在200元的历史中位数水平，钢价或有较大的震荡，但产业链各环节价格强弱分化不会改变其下行趋势。